利用资本市场促进玻璃企业持续稳定发展

利用资本市场促进玻璃企业持续稳定发展

一、利用资本市场促进玻璃企业持续稳定发展(论文文献综述)

冒小栋[1](2021)在《基于卫星账户原理的高铁经济宏观效应评价研究》文中研究说明中国高铁产生了巨大的社会经济效益和国际影响,成为推动经济社会发展的强力引擎,高铁经济学主要着眼于研究高铁在各个发展阶段上的各种经济活动和各种相应的经济关系及其运行、发展规律。高铁经济效应的研究是高铁经济学研究中重要的内容和组成部分,高铁效应的评价理论、评价体系、评价方法等基本上以定性为主,缺乏一个系统、全面、定量评价高铁效应的理论和方法。系统的高铁经济效应评价研究是对高铁经济学的补充、完善和发展,对进一步提升中国高铁在世界范围内的竞争力、话语权和影响力具有极其重要的理论价值和现实意义。论文基于卫星账户构建的一般原理与方法,从界定高铁经济卫星账户的生产范围、识别高铁经济特有产品开始,通过设计高铁经济宏观效应总量指标,构建并实现了高铁经济增加值核算表、高铁经济固定资本形成总额表、高铁经济货物和服务进出口交易表、高铁经济国际收支平衡表、高铁经济劳动投入核算表等核算表的编制和分析。从而全面反映了高铁经济活动的运行数量特点、数量规律,客观评价了高铁经济总量效应、产业关联效应及乘数效应等,论文研究主要结论有:(1)高铁经济卫星账户是全面、系统反映高铁经济宏观效应的有效工具。卫星账户用来衡量打破SNA中心框架的现有行业分类或产品分类之后重新组合形成的如高铁经济等特定领域、主题或部门的规模和贡献的数据系统,将卫星账户原理运用到高铁经济宏观效应的评价之中正好发挥了卫星账户可以解决行业统计口径不全的问题,全面描述高铁经济的生产过程、资金来源及流向、投入与产出关系、收入分配与使用等相关问题。利用卫星账户原理构建的高铁经济卫星账户可以说是最为理想、系统、全面和有效的分析和评价高铁经济宏观效应的工具。(2)高铁经济特有产品分为7个大类,有33个与《国民经济行业分类》(2017)行业大类相对应的特有产业,分布在43个与2018年全国投入产出表(153部门)相对应的部门中。高铁经济特有产品分为“高铁工程技术与设计服务”“高铁线路建设及服务”“高铁运输设备”等7个大类,23个中类,60个小类。高铁经济特有产品目录中有货物21种,服务39种;有22种特征产品、38种关联产品。高铁经济特有产业可以分为“印刷和记录媒介复制业(23)”“化学原料和化学制品制造业(26)”“非金属矿物制品业(30)”等共计33个。高铁经济特有产品分布在“印刷和记录媒介复制品”“涂料、油墨、颜料及类似产品”“玻璃及玻璃制品”等43个与2018年全国投入产出表(153部门)相对应的部门中。(3)高铁经济卫星账户基本核算由高铁经济增加值核算、高铁经济投入产出核算、高铁经济固定资本形成核算、高铁经济进出口核算四部分组成。核算表之间的一些平衡项对应着高铁经济总产出、高铁经济增加值、高铁经济最终消费支出、高铁经济固定资本形成总额、高铁经济进口额和出口额、高铁经济最终支出、高铁经济就业人数等一些重要经济总量。高铁经济投入产出核算是为高铁经济增加值核算提供数据来源,是编制高铁经济卫星账户其他核算表的基础,按照153产品部门分类的高铁经济投入产出表中间产品矩阵为196?196方阵。(4)2018年高铁经济增加值为2,422.09亿元,占GDP比重为0.26%。收入法计算的高铁经济增加值与生产法计算结果一样,其中劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧、营业盈余占比分别为58.31%、10.04%、16.72%、14.92%,支出法计算的高铁经济增加值显着大于生产法和收入法。固定资本形成总额4112.09亿元、货物和服务净出口118.35亿元、就业人数为1,423,561人。货物和服务出口额为276.65亿元,进口额为158.30亿元,进出口差值(净出口)为118.35亿元。(5)高铁经济产品部门影响力稍高于全社会国民经济平均水平,感应度显着低于全社会国民经济平均水平。43个高铁经济产品部门影响力系数取值范围为0.3657~1.5255之间,影响力大于1的部门主要来自制造业、建筑业,影响力小于1的部门主要来自服务业,平均高铁经济产品部门影响力系数为1.0290,稍稍高于全社会国民经济平均产品部门影响力。感应度系数取值范围为0.000~1.1855之间,只有“铁路旅客运输-G”“铁路运输和城市轨道交通设备-G”“互联网和相关服务-G”3个产品部门感应度系数大于1,其他40个产品部门感应度系数均小于1,平均高铁经济产品部门感应度系数为0.4346,显着低于全社会国民经济平均产品部门感应度。(6)高铁经济具有高投资率、低消费率的特点,“铁路旅客运输-G”“铁路运输和城市轨道交通设备-G”等6个产品部门可作为高铁经济优先发展的产品部门。高铁经济与全社会国民经济相比,中间投入率高出约6个百分点,增加值率低了近6个百分点,单位中间投入创造的增加值低了近14个百分点。从支出法增加值相关比例系数看,高铁经济与全社会国民经济相比差异较大,最终消费率(消费率)低了约30个百分点,资本形成率(投资率)高了约40个百分点,净出口率高了近2个百分点。“铁路旅客运输-G”“铁路运输和城市轨道交通设备-G”“互联网和相关服务-G”等6个产品部门作为高铁经济优先发展的产品部门。(7)2018年高铁经济完全总产出15283.22亿元,完全居民收入2285.36亿元,分别为高铁经济总产出的1.95倍,为直接高铁经济劳动者报酬的1.62倍。43个产品部门平均简单产出乘数为2.9553,差距较大。简单产出乘数效应最高的主要是制造业产品部门,最低的主要是服务业产品部门。“铁路、道路、隧道和桥梁工程建筑-G”“铁路运输和城市轨道交通设备-G”“建筑装饰、装修和其他建筑服务-G”等完全总产出最大的5个部门占全部完全总产出比例高达85.00%。43个产品部门平均简单收入乘数为0.4540,收入乘数效应最高的前10个产品部门全部是服务业产品部门,最低的10个产品部门全部是制造业产品部门。高铁经济43个产品部门I型收入乘数效应呈现出与产出乘数效应相类似、与简单收入乘数效应相反的特点。(8)2018年高铁经济完全就业人数是高铁经济就业人数的3.44倍,占2018年全国就业人数比例为1.35%。高铁经济43个产品部门平均简单就业乘数为0.1150,差异较大,各产品部门就业乘数效应呈现出与产出乘数效应相似的特点。2018年高铁经济完全就业人数为4,897,457人,是高铁经济就业人数1,423,561人的3.44倍,占2018年全国就业人数比例为1.35%。(9)2018年高铁经济完全增加值4985.71亿元,为高铁经济增加值的2.06倍。43个高铁经济产品部门简单增加值乘数均为1,平均I型增加值乘数为3.9099。各产品部门I型增加值乘数差异较大,呈现制造业产品部门高、服务业产品部门低的特征。2018年高铁经济完全增加值为4985.71亿元,是生产法和收入法高铁经济增加值的2.06倍,比支出法高铁经济增加值多出158.30亿元。

李黎明[2](2021)在《债务、国家信用与霸权兴衰》文中研究指明自特朗普上台后,美国对中国实力增长的恐惧叠加2020年全球疫情爆发所产生的敌意,演变成为自1972年中美关系正常化以来对中国最为严厉的遏制与打压。中国若要更加有针对性地应对美国霸权问题,在理论上应当深入地探讨自新航路开辟以来世界政治经济发展过程中霸权兴衰的规律,这样既可以更加清晰、全面地认识今日美国霸权的核心权力资源——美元霸权的实质,也可以为中国的国家建设和崛起提供经验。所谓霸权兴衰的规律,核心问题主要包括三个:霸权的定义、霸权国家的认定及其周期,以及霸权兴衰的动力。迄今为止,学术界针对这三个问题进行了比较充分的研究,且存在一定的争议。值得注意的是,在诸多研究中都强调了国家债务融资体系获取资金的效率是影响霸权兴衰的一个重要因素,但是学术界未能完全解释的问题是,成功兴起的霸权国荷兰、英国和美国相对于挑战霸权失败的西班牙、法国,国家债务融资体系效率更高的根源是什么?债务有两个基本维度:利率与期限。荷兰、英国和美国的国家债务融资体系效率高的具体表现是,可以筹集到低利率、期限长的资金,而西班牙、法国则需在更短的期限内为债务付出更高水平的利率成本。同等金额的利息支出在不同利率和期限条件下对应的债务总额也不同,低利率、长期限相较于高利率、短期限,意味着债务融资体系效率更高的国家可以以更小的成本支出在争霸战争中获得更大规模的债务资金支持。深层次而言,影响债务利率与期限的一般因素是债务契约所规定的抵押物与债务人的信用,国家债务的特殊性在于要么债权人难以执行对抵押物的占有权,要么缺少抵押物,决定利率与期限水平的只能是国家作为债务人所表现出的信用。故荷兰、英国、美国相较于西班牙、法国在霸权兴衰过程中具有更高的国家债务融资体系效率的根本原因,就在于国家信用的优劣之别。本文将国家信用的主要概念界定为:由国家实力、制度安排以及金融市场三个层面的要素,共同构建了一个为国家债务融资体系提供信用担保和信用票据流转的系统。国家债务融资体系所发行的信用票据,因国家信用担保而受市场信任,并且在信用票据流转的系统内持续、稳定地发行、流通以及被偿付、贴现。因此,国家信用的主要作用是确保国家债务融资体系受市场信任,进而获得巨大、稳定的信用融资能力。本文主要从国家信用的逻辑视角出发,重新阐释了国家债务融资体系对荷兰、英国和美国霸权兴衰的影响,并重点分析了当今美国霸权凭借国家信用,利用美元霸权为其贸易、财政的双赤字进行债务融资、向全球分摊其霸权成本的行为实质,解释美国霸权现阶段是否真的衰落以及未来可能衰落的路径。在荷兰霸权兴起的过程中,荷兰、西班牙两国公债融资体制的绩效差异对双方战争、两国资本主义经济以及金融市场的发展具有重大影响:荷兰的公债体制,可以有效地为争霸战争融资,刺激经济与金融市场发展;西班牙则深陷于公债资金成本高昂—金银资本外漏—公债破产—战争失利的恶性循环。同时,西班牙的经济与金融市场在公债偿还与破产导致的金银资本外漏和税负不断加重的大环境下,其发展水平远远落后于欧洲其他大国。荷西公债绩效差异的根源,在于国家信用的优劣。荷兰国家信用的卓越,离不开荷兰的财富、联省自治政体、以间接税为主的财政体系和阿姆斯特丹银行等因素,这些因素都为荷兰公债的偿还与流通提供了良好的保障。西班牙落后的经济发展、国王专制的政体、低效的税收体系以及被抑制的金融市场则对应着低劣的国家信用,使得其公债发行、偿还与流通格外困难。自17世纪晚期开始,荷兰因军事压力、税收改革受阻以及财政收入增长停滞等问题,导致偿债开支在财政开支中的比重过大,国家信用开始低落。伴随着荷兰公债体制筹集资金的能力下降,荷兰霸权不可避免地走向衰落。英国霸权崛起的最重要阶段,应是1688年光荣革命后至1763年英国历经七年战争战胜法国这一历史时期。18世纪后半期开启的工业革命所带来的英国工业实力的快速增长,只是巩固了其已经建立的霸权地位。与其主要竞争对手法国相较,在17世纪末至18世纪中期英法霸权竞争的关键时段,英国实力没有绝对优势。英国之所以能够战胜法国并持续崛起,依靠的是特权垄断公司创造的财富、高效的国家化财政体系、制度化的国债市场、独立的中央银行以及海洋国家的战略安全性等因素所共同支撑形成的卓越国家信用。它确保英国可以通过发行国债持续、稳定地为英国与法国近百年的争霸战争筹集源源不断的资金。同时,国债的大规模顺利发行和高水平的国家信用,还对英国经济与金融体系发挥了重要的正向效应,推动了金融革命和工业革命的顺利开展。与英国不同的是,由于法国专制王权势力强大、财政改革迟滞以及中央银行缺位,其国家信用处于较低水平,法国依靠债务融资获取的资金成本过高,进而使得法国无法在长期战争中筹集到足够的所需资金。结果不仅导致争霸战争失败,而且因此出现的短时沉重的偿债负担以及为减债实施的人为通货膨胀性质的公开市场操作,严重滞后了法国金融和经济的发展。至于英国霸权走向衰落的原因,同样可以从国家信用的视角找到根源。一战期间,为作战和支持俄国等盟国,英国积累了大量的外债(主要债权人是美国)和英镑超发贬值,国家信用透支严重,导致英国经济、货币政策的制定与运行开始受到制约。一战后,为勉强维持英国霸权秩序下的重要公共产品——金本位制,英国采取了财政赤字+货币投放的宏观经济政策组合,引发大量经常账户赤字+黄金外流。因此,二战前,英国的国家信用在经济衰退与债务膨胀的打击下已经逐渐弱于美国,资本流出严重,并大量转移至美国。与其他国家相比,美国作为一个人为设计出来的国家,国父之一的汉密尔顿很早就认识到国债融资与国家信用对国家兴起的关键性作用。美国国债的历史,起源于大陆会议在独立战争期间为筹集战争经费向国内和荷兰、法国等外国发行的债券。国家信用的初步确立则主要得益于时任财政部长汉密尔顿对于国债及国家信用作用的认知与重视,他鼓励制造业发展、整理合并国债、设立美国第一银行等创举,初步奠定了美国国家信用的优良传统。19世纪后半期至20世纪前半期,是美国霸权崛起的关键阶段,不断上升的经济实力、军事实力以及金融实力背后,均体现了国债与国家信用的重要提升效应:为工业革命与经济增长提供充裕且成本低廉的资金;为金融体系的形成与扩张奠定基础和提供刺激;为美国参与历次战争筹集军费。在现阶段,通过向世界发行美元,为其贸易、财政的双赤字融资的美元霸权是美国霸权的核心权力资源。美元的本质是国家信用的资本化,国家信用是美元霸权有效运转的根本支撑。20世纪70年代初布雷顿森林体系的瓦解,本质上是美国的国家信用危机。而20世纪70年代后期,美国及时向世界开放了国债市场,并通过包括提升美元资产价值及其安全性、流动性,以及积累资本项目黑字等加强金融市场优势的举措,有效弥补了20世纪60年代以来经常项目赤字、黄金外流对国家信用的削弱,美国的国家信用再度强化。目前相对于其他大国,美国的国家信用依然强大,因而美元霸权与美国霸权难言衰落。但是,美国国内出现的贫富两极分化、严重的社会分裂、政治极化等问题,加之2008年金融危机后和此次疫情冲击下美联储实施的无底线QE政策,反映以美联储独立性为重要象征的美国国家财政纪律显着弱化,其国家信用衰败的内部隐患正在日益积累。美国的幸运之处在于,外部世界尚未出现一个国家信用强大到可以替代美国国家信用的国家,其表现在金融市场的广度、深度以及灵活性等方面,就是当今世界尚无国家和地区的金融市场可以同美国金融市场比肩,为世界经济发展提供所需的信用担保与信用流转服务。因此,美国国家信用与霸权的衰落,在替代者缺位的背景下很可能是一个相对漫长的过程。通过理论分析和历史对比、检验,本文得出了三点主要结论:第一,国家债务融资体系以及为其提供担保的国家信用的优劣,与世界政治经济发展过程中的霸权兴衰有着密切的关系。这一关系的具体机制是,相较于霸权竞争失败的国家,成功崛起的霸权国家如荷兰、英国、美国由于率先确立了卓越的国家信用,拥有了直接为争霸战争筹集充裕资金的债务融资能力和间接为经济发展激活金融市场的信用担保能力。相应地,霸权国衰落的重要原因之一,是霸权成本(军事开支或维持霸权体系的公共产品开支)导致霸权国过度的债务膨胀、挤压正常的财政开支空间,造成军事开支下降、经济发展受阻等连锁反应,最终其国家信用逐渐弱于后来崛起国家的国家信用,不再具备源源不断地为霸权成本筹集资金的债务融资能力的同时,丧失了在国际信用体系中的中心地位。这一过程具体表现为霸权国本来拥有的国际金融中心、国债作为各国债券利率基准以及本币作为国际最重要的储备货币等地位和特权的丧失。第二,基于国家债务融资体系与霸权兴衰的关系,可以认为出现资本主义全球化的大历史周期后,相继出现了三个信用—霸权周期:荷兰周期、英国周期与尚未终结的美国周期。霸权国的信用周期先于霸权周期达到顶峰与衰落,新崛起国家信用周期的强化与上升阶段,对应着传统霸权国家信用周期的衰败阶段,两个国家的信用周期先于霸权周期发生交替。第三,现阶段世界仍处于美国所主导的信用—霸权周期内,尽管美国霸权出现了诸多衰落的迹象,但是其国家信用尚未出现系统性的衰落;更重要的是,迄今没有出现一个国家具备优于美国的国家信用,可以替代美国在世界经济尤其是货币金融体系中的地位。这在很大程度上使得美国仍然可以继续利用美元体系为其霸权成本融资,但是美国金融体系风险的不断累积和全球化共识的破裂等原因,均有可能导致世界其他国家和市场对于美元资产(美国对世界的债务)的需求严重下降,成为美国信用周期与霸权体系出现严重危机的发端。本文的研究对于中国未来发展与国家建设的启示在于:在美国信用—霸权周期不确定性逐渐增强的过程中,中国日益成为美国分散霸权成本的主要承担者,中国应如何应对这一风险?依据国家信用逻辑下的历史经验,在继续加大科技创新投入提升经济实力外,从完善与统一国债制度、深化与开放金融市场、维持与强化中央银行货币政策的独立性等方面入手,有意识地强化国家信用,对于中国规避未来美国信用—霸权周期可能出现的更大风险至关重要;更重要的是,这将有助于中国的可持续性崛起。

林鹤俊[3](2021)在《东旭光电债券违约的成因及经济后果分析》文中研究说明发行债券是企业重要的融资方式。20世纪80年代,我国迎来了改革开放的新时代,为了适应新时代经济发展的变化,我国开启了债券市场建设的探索,企业逐渐尝试通过债券进行融资。经过近四十年的发展,债券融资已成为我国企业融资的主要方式之一,债券市场在我国市场经济发展中扮演者重要角色。但随着债券市场规模的不断扩大,我国的债券市场也暴露出许多问题。在债券市场建立初期,债券发行方多为实力雄厚的国有企业和地方支柱型企业,即使企业日后无法兑付到期债券,地方政府、国有银行等机构也会对债券进行兜底式偿付,从而形成了刚性兑付的局面。在刚性兑付的保护伞下,投资者偏向于投资高利率的债券,而不考虑公司实际经营状况,基本面良好但利率较低的优质公司反而难以发行债券,形成“劣币驱逐良币”的局面,严重影响了我国债券市场的长远发展。2014年3月,“11超日债”发生违约,成为我国第一只发生实质性违约的债券,打破了刚性兑付的局面。之后,我国债券市场违约债券数量持续增多,形成违约常态化的局面。面对逐年增长的债券违约趋势,如何从已发生债券违约的企业中吸取教训,在以后的发展中有效防范、化解债券违约风险,值得相关方深思。基于此,本文以东旭光电债券违约事件为例,通过深入分析公司形成债券违约的原因及其造成的经济后果,形成案例分析结论,并根据案例分析结论,针对政府相关部门、企业管理者和市场投资者提出建议。本文通过基础理论与案例分析相结合的分析方法,从内外因两个层面探析了债券违约的成因及违约造成的经济后果。在理论部分,本文针对性地分析了我国债券市场发展现状和违约特征,通过梳理已有研究文献和理论研究成果,得出了造成公司债券违约的一般性成因、后果及相关风险防范、化解机制,分析了形成债券违约的深层次理论解释。在案例部分,本文以东旭光电为例,首先,介绍了东旭光电公司的基本情况,包括公司的债务状况;其次,从内外因两个层面分析了造成东旭光电本次债券违约的成因;再次,分析了此次债券违约对东旭光电造成的经济后果;最后,对本文研究结果进行了总结和分析,从政府、企业管理者和投资者等角度分别提出建议和启示。通过对东旭光电债券违约的成因及经济后果的分析,本文得出以下结论:第一,融资环境收紧减少了外部资金流入,加剧了债券违约风险;第二,多元化战略不当、经营恶化,导致企业内部现金流再生困难,影响了企业流动性;第三,业务扩张导致负债高垒、债务结构短期化,不利于债务清偿;第四,债券违约易引发市场连锁效应,对企业造成深远影响。

张祎[4](2021)在《上市公司高派现动因及经济后果研究 ——以福耀玻璃为例》文中提出股利分配是将企业年度实现的净利润在所有者之间进行分配,具体包括留存在企业或者分配给投资者,留存在企业是为了便于企业投资时有充裕的资金,分配给股东体现了企业的回馈,企业会根据情况权衡两者的比例,这就体现了不同的股利分配理念,对企业的影响深远。合理的股利分配政策一方面向市场传递出公司未来发展前景的信息,提升公司的信誉度,使公司树立良好形象,便于引入新的投资者,获得更多的融资,为公司获得长期、稳定的发展提供了机会;另一方面也有助于完善公司的治理结构,降低资本成本,提升公司价值。然而有部分公司出现派现不正常的情况,派现金额超越了公司本身获取利润的水平和所持有的现金流状况,阻碍了公司的未来发展。因此,股利政策始终是上市公司在财务管理决策中的一项重要考量因素,分配多少股利才是合理的,派发高额的现金股利需要哪些先决条件,又会对企业带来什么样的影响是公司管理者值得思考的问题。近年来,我国上市公司分配现金股利的数量有所增长,A股市场派现公司数已经达到总体的70%左右,但是平均每股股利较低,整体分配水平不高。在此基础上,本文选择万得行业分类为汽车零配件的福耀玻璃为研究对象,采用案例研究、文献研究和比较研究的方法,分析其可以持续多年实施高派现股利政策的主要影响因素,并对此种股利政策给企业带来的财务效应和企业价值及市场反应进行研究。希望通过对福耀玻璃高派现案例的分析,能够更好地指导企业制定合理的现金股利政策,以及对完善公司融资结构和股权结构,提高公司资金使用效率等方面提供有益的探讨。第一,文章介绍了股利分配政策的概述相关研究、股利分配政策的影响因素研究以及股利分配政策的经济效果的相关研究,为后文案例提供了理论依据;其次介绍了近年来我国A股上市公司股利分配的总体情况,提供了背景基础;再次,对福耀玻璃高派现进行案例介绍,分析了其实施高派现股利政策的相关动因,主要是因为其具有较强的经济实力以及投资者的利益需求推动其进行高派现。通过进一步对福耀玻璃的高派现股利政策带来的经济后果分析,得出结论:从财务效应来看,企业的高派现使资金大幅流出企业,现金流量减少,导致企业需要寻求外部借款,增大了企业的还款压力,增加了企业的资本负担,未充分考虑外部投资机会,影响公司长期发展;从企业价值方面分析,并没有带来公司股价上涨,没有提升公司价值。本文研究结论表明,实施高额派现股利政策的前提是企业要有一定的经济实力,福耀玻璃拥有良好的盈利能力带来充足的现金流,具备一定的发放高额现金股利的能力,但是高额的派现也具有双面性,一定程度上提高了知名度,但也增加了公司的财务风险,提高了公司的资本成本,导致对外投资不足。因此,本文提出以下几点建议:第一企业应根据自身情况确定现金股利分配率,第二要利用剩余资金加强对外投资,增加资本带来的收益,第三加强公司监督,增强公司治理能力,最后企业要明确自身优势,提高盈利水平。

黄勇[5](2021)在《东旭光电债券违约案例分析》文中研究指明债券市场自成立起就被视为我国资本市场的重要组成部分,是我国企业进行融资活动的主要场所之一。但近年来,我国GDP增速放缓,经济下行压力大,市场监管政策趋严,我国企业的债券违约问题开始逐渐显露出来。自我国首起债券违约事件“11超日债”于2014年3月起发生,我国债券市场上发生的违约事件日益频繁。同时,债券违约的数量和金额不断加大,违约主体和违约品种也不断增加。这体现出我国债券市场正逐步迈入成熟阶段,同时表明目前我国债券市场的发展仍然存在着相关的不足。在众多公司债券违约案例中,东旭光电债券违约事件是最为典型的案例之一。东旭光电公司作为我国本土最大、全球排名第四的制造光电显示材料的龙头企业,债券违约前公司账面货币资金曾高达139亿元,却无法按期兑付公司发行的多只债券。2019年11月19日,东旭光电公司无法按期偿还2016年度第一期中期票据,本息共计20.1亿元;同年12月2日,东旭光电公司已发行的价值15.85亿元的2016年度第二期中期票据违约;2020年5月19日,“15东旭债”也发生违约。东旭光电公司的一系列债券违约事件引起了政府部门、广大投资者和民营企业等主体的持续重点关注。在此基础上,本文运用案例分析、模型构建等方法分析了东旭光电公司发生债券违约的内外部原因及其经济后果。本文认为宏观经济下行、行业景气度不高、信息披露制度约束力不强及公司信用评级虚高跟踪滞后是东旭光电公司发生债券违约的外部原因;公司战略规划激进、大股东利益侵占严重、财务状况不佳是公司发生债券违约的内部原因。债券违约导致东旭光电出现管理层不稳定、企业再融资困难、公司生产经营状况恶化的经济后果。本文从发债公司、相关机构、投资者三个角度得出相应启示。从发债公司角度,发债公司应聚焦主业核心竞争力,建立公司股权制衡机制及完善公司内部控制;从相关机构角度,监管机构应强化信息披露制度的约束力度和完善信用评级相关法律法规,评级机构应提高自身责任心,完善评级追踪制度及加强采用量化评级分析方法;从投资者角度,相关投资者应该树立风险意识,提高自身金融素养,密切关注市场动向。

薛文嘉[6](2021)在《东旭光电债券违约案例研究》文中研究表明我国金融市场发展迅速,债券市场作为金融市场的关键一环,其市场规模逐渐扩大,发行债券已经成为市场主体获得资金的重要途径。我国债券第一次实质性违约发生在2014年,此后债券发行主体违约事件屡屡出现,以民营企业违约为主,同时国有企业也多次出现违约,2018年和2019年债券违约金额巨大且2020年依然增长。债券违约逐渐进入常态化,违约事件频发引起了社会各界的关注。债券本息无法偿付,发行主体陷入财务危机,出现了较大的信用风险,给投资者带来了巨大的损失。本文选取2019年和2020年发生债券违约的上市民营企业东旭光电为对象进行案例研究。首先,对研究对象东旭光电科技股份有限公司进行简要介绍,并且对其发行债券及违约情况进行描述。接着从外部和内部对债券违约的影响因素进行分析,从我国宏观经济发展形势、政策和监管以及行业具体发展情况进行外部环境分析,并对公司的发展策略、资金运作以及近年来财务状况表现多个方面进行分析。得出以下结论:外部受我国宏观经济下行、去杠杆严监管导致融资收缩、新能源汽车相关补贴政策的退坡,不利于公司的发展,增加了违约风险;内部采取过度扩张效果不佳、存贷双高资金使用效率低且受限货币资金多、近年来财务状况下滑、Z值不断减小,公司管理失策及经营状况下降等因素综合作用下,资金流动性不足,导致东旭光电无法按期还本付息,发行的4只债券均出现违约。最后,用KMV模型结合资本市场对东旭光电信用风险进行预警分析,从违约距离来看,近5年呈现“倒U”型,在2018年第三季度至2019年第三季度违约距离开始减小,违约风险较大。最后在分析所得结论的基础上,对防范债券违约得出启示,即企业要把握经济发展走向、行业现状与前景,合理进行产业扩张,应严格控制自身违约风险,合理利用资金;评级机构应严格进行信用评级,体现专业性、精准性、时效性;投资者强化目标风险辨别能力,优化投资组合。

刘慧倩[7](2020)在《合并商誉减值研究 ——以安洁科技并购威博精密为例》文中研究表明目前,在中国会计准则中,并购过程中采用的估值方法分为资产法、收益法、以及市场法。可是A股上市公司在进行估值时对收益法表现出更多的青睐,但是当被并购方采用收益法时,他们的评估结果往往会超过他们的实际价值。然而,随着许许多多的A股上市公司在并购后并购商誉出现大面积的“暴雷”现象,人们开始质疑A股上市公司在并购中对标的公司进行评估的评估结果。此外,高溢价和高估值在并购方案中的出现也表明公司没有遵循相应的会计准则。因此,本文通过对A股上市公司的并购市场进行分析,分析了商誉的产生数额和商誉的减值,并解释了A股上市公司并购的不合理现象。同时以安洁科技对威博精密的收购事件为案例,分析了并购产生巨额商誉减值的一些经济后果,以及商誉减值的原因,为规范标的公司的评估价值和商誉的确认计量提供一些建议。研究结果在一定程度上可以增强上市公司评估被并购方的整体价值的合理性,以便上市公司能够更健康的完成并购活动,更有利于并购方获得并购活动带来的协同效应,进一步实现企业价值的最大化。在对案例进行介绍分析之前,本文先对与案例有关的研究背景、研究意义进行描述,并且总结了与案例相关的研究背景方面的文献,为之后的研究奠定了一定的理论基础。通过梳理并购行为与商誉减值之间的关联,以及对A股市场并购商誉减值现象的呈现,然后采用文献分析法和案例分析法来分析安洁科技。并且同时采用比较研究法将标的公司与同行业内其他公司进行比较分析,然后挖掘高溢价商誉背后的真正原因,同时对于安洁科技关于商誉减值措施中做的好的部分,给予客观评价。最后总结出相应结论并提出较为可靠的建议,希望能够为资本市场上并购活动所形成的商誉的初始计量以及后续降低减值风险方面提供科学的建议。笔者主要采用了案例分析的方法来详细分析安洁科技在合并威博精密后并购商誉发生巨额减值的原因,并针对性的提出降低商誉减值风险的措施。通过案例分析,希望能够发现并促进A股上市公司在合并过程中降低合并商誉减值风险,同时对其他上市公司也具有一些值得借鉴和参考的地方。针对安洁科技案例的研究分析,笔者发现以下几个问题:(1)对于商誉的确认,因为资本市场上的并购方在对标的企业价值进行评估时,普遍采用收益法,而收益法在使用过程当中,由于许多不合理的因素,以及有关误差的出现,致使出现高估值、高溢价,导致商誉的初始确认的金额偏高;(2)经过对安洁科技并购商誉减值问题的分析,并购企业在进行并购时,对标的企业提出的业绩承诺方案,往往没有考虑到标的企业实际的业绩能力,也并未很好地观察标的企业在并购之前的相关财务数据,或者只是查看了并购当年的财务数据,使得购买方对标的企业未来发展产生盲目乐观的心态,在一定程度上为之后标的企业无法完成业绩承诺目标埋下“定时炸弹”。(3)通过与同行业其他公司的对比,发现安洁科技商誉减值信息披露的相关内容存在不齐全的现象。所以,通过以上分析,笔者提出以下建议:(1)慎重选择评估机构;(2)谨慎估值,合理控制并购溢价;(3)优化业绩承诺机制;(4)规范企业商业减值信息披露。

高陈璐[8](2020)在《东旭光电资本运作的经济后果案例研究》文中认为资本运作是企业实现产业转型或寻求业绩高速增长的常见手段。普通民营企业为了获取更大的外部筹资竞争力,多会采取各种资本运作手段展开多元化产业布局。多元化经营的优势在于能够避免企业因为核心业务失去市场竞争力而陷入经营危机,同时能够分散投资风险提升企业整体盈利能力。但近年来随着整体金融政策的收紧,过度依赖外部筹资的企业受到了严重的冲击,A股市场上有越来越多的资本运作失败案例被陆续曝光,盲目开展多元化经营的诟病随之展露在公众视野中。因此,企业以多元化经营为目标而实施资本运作的经济后果十分值得研究,作为论文研究对象,东旭光电曾两次陷入经营困境,其中资本运作失败是导致第二次经营困境的重要原因,研究其实际经济后果能够为众多想要通过资本运作发展多元化经营的企业提出启示与借鉴。论文采用文献研究与案例分析相结合的方法。在文献研究部分,论文围绕着资本运作对国内外已有研究成果进行梳理,分别对资本运作的动因及经济后果做出阐述。理论部分围绕着资本运作的概念展开,包括了规模经济理论、市场势力理论及协同效应理论等内容。在案例分析部分,论文首先概述了东旭光电的历史发展沿革、股权组织结构、资本运作动因、多元化经营布局及资本运作的实施过程,并以2019年11月19日的债券兑付违约事件作为案例研究的事件切入点,此次事件是东旭光电再度深陷经营困境的显着标志。其次在对经济后果的分析过程中,论文选用了事件研究法分析了东旭光电在资本运作各阶段的市场反应,并通过财务指标分析法分析了资本运作过程中的经营状况与财务状况表现。经研究发现,东旭光电深陷经营困境可以归纳为以下几点原因:在核心竞争力严重缺失的同时盲目展开多元化发展;运作资金来源渠道及运作布局均不够合理;扩张速度过于激进导致未能形成良好的协同效应。基于以上研究成果,论文得出如下结论:第一,提升核心竞争力是实施多元化经营的根本;第二,过于依赖外部筹资的资本运作手段只能短期刺激绩效增长;第三,注重资源整合并基于发展现状合理掌控多元化扩张进度。

沈晶晶[9](2020)在《系族集团对僵尸企业洛阳玻璃的纾困研究》文中指出自党的十九大会议以来,“高质量发展”一词多次在不同场合被提出,其已经成为我国社会经济发展的重大战略。系族集团作为高社会影响力的大型企业集团,对经济高质量发展具有重要作用。然而,近年市场上出现很多“僵尸企业”,严重影响社会经济秩序,国务院等部门多次强调务必要化解过剩产能行业中的“僵尸企业”。而系族集团组织机构庞大且层级多,也出现了靠吸血存活的僵尸企业,随着供给侧结构性改革的不断深入,这些问题企业亟需得到治理。本文以预算软约束、内部资本市场、协同效应为理论基础,采用案例研究法,对上市公司洛阳玻璃进行研究:首先,在僵尸企业的识别方面,定性与定量相结合,判断公司的僵化程度和形成僵尸企业的年份,指出公司亟需纾困;其次,分析系族集团为洛阳玻璃纾困的动因,接着以“腾笼换鸟”实行重大资产重组为核心,探索集团对上市公司的纾困模式,并将纾困模式总结为“搭平台+促转型+扶资金+研资配”的组合。在验证纾困成果时,除了分析洛阳玻璃实施重大资产重组时的市场反应,还分析了公司的主营业务盈利情况、资产规模扩张情况、技术研发创新情况,并结合企业生命周期的相关知识,指出洛阳玻璃的成长性得到了提高。最后,分析纾困过程中可能存在的问题,如:上市公司的财务风险高,易产生路径依赖;对上市公司过度担保可能会提高集团的偿债风险,高关联交易可能会影响集团整体利益等,并针对这些问题从上市公司、系族集团、政府角度提出政策性建议。经研究本文主要得出以下结论:系族集团对洛阳玻璃的纾困,本质上是有效利用内部资本市场的体现,集团会出于战略布局的考虑,对处于困境中的上市公司提供内部资源倾斜。上市公司引入集团优质资产并剥离亏损落后的产能,能够促使公司摆脱僵尸企业身份,同时,集团利用内部资本市场,搭建上市公司资本运作平台、给予资金扶持、以及研究院与资本市场双向发力,提高了上市公司的成长性。不过,长期处于困境中的上市公司在实施纾困手段后,短期内仍会处于较高风险,需得到公司的重视,系族集团也要警惕风险的传染性,以免影响集团的整体利益。

葛忱[10](2020)在《保险资金入股对被投资公司的经济后果研究 ——基于南玻集团和久远银海的双案例分析》文中研究说明自证券市场成立以来,保险资金入股事件不断引发大众关注,特别是从2014年起,险资举牌事件频发,与此同时带来的是股价的涨跌、股权的争夺、产业的重组等结果。在经历2017年的金融严监管之后,2018年保险资金股权投资已经趋于理性,业内人士认为保险资金进行战略性投资已经具备条件。那么,保险资金入股上市公司究竟起到了正面影响还是负面影响?若险企真是“野蛮人”,那么政府为何提倡其进行权益投资?为解决这一问题,本文将对保险资金入股上市公司的行为进行研究,以期判断这一行为的影响路径及经济后果。目前已有学者分析了险资入股涉及的相关问题,但其研究大都采用的是理论分析或者实证分析。而本文通过理论分析认为险资入股带来的影响并不是单一的,因此,不同于以往的研究形式,本文采用双案例分析的方式研究其带来的经济后果,选取宝能系入股南玻集团和平安系入股久远银海两个案例进行对比研究,以期从中寻求规律,为我国保险资金入股行为提供建议。本文站在被入股上市公司的视角来分析保险资金入股引发的经济后果,主要从四个角度分析:公司治理、经营决策、财务绩效与市场反应。公司治理从股权结构、公司章程、管理层人员变动三个角度考虑;经营决策从经营政策、投资政策和筹资政策三个层面考虑;财务绩效则从偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力分析。本文研究表明,由于保险资金入股的目的、方式和资金来源等都有所不同,导致险资入股上市公司会引发消极和积极两种不同影响:一方面,由于我国部分上市公司股权结构极度分散、缺少实际控制人、存在章程上的缺陷,导致其易被保险资本获得控制权,从而致使公司管理人员变更、经营活动和发展战略发生改变,进一步损害了其盈利能力、营运能力和成长能力,给上市公司带来负面影响;另一方面,某些保险公司的入股行为是基于战略合作或财务投资的目的,对于上市公司的经营管理以监督为主而非主导控制,再辅以其投资资金来源的合理性,能够有效发挥保险资金的特性,为实体经济提供长期资金支持,一方面可以减少被投资公司的经营压力,另一方面也能引导广大投资者进行价值投资,还能在一定程度上化解市场资产荒的困局。

二、利用资本市场促进玻璃企业持续稳定发展(论文开题报告)

(1)论文研究背景及目的

此处内容要求:

首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。

写法范例:

本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。

(2)本文研究方法

调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。

观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。

实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。

文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。

实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。

定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。

定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。

跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。

功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。

模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。

三、利用资本市场促进玻璃企业持续稳定发展(论文提纲范文)

(1)基于卫星账户原理的高铁经济宏观效应评价研究(论文提纲范文)

摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 选题背景及意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 高铁效应及分类研究现状
        1.2.2 宏观经济层面高铁效应研究现状
        1.2.3 中观经济层面高铁效应研究现状
        1.2.4 微观层面高铁效应研究现状
        1.2.5 卫星账户研究有关现状
        1.2.6 研究评述
    1.3 研究思路与研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新之处与不足
        1.4.1 创新之处
        1.4.2 研究不足
第2章 相关概念界定及理论基础
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 高铁与高铁经济
        2.1.2 高铁经济效应与高铁经济宏观效应
        2.1.3 卫星账户与高铁经济卫星账户
    2.2 国民账户与卫星账户相关理论
        2.2.1 国民账户基本理论
        2.2.2 卫星账户理论
    2.3 投入产出表的一般原理
        2.3.1 投入产出表的结构及平衡关系
        2.3.2 投入产出表的基本假定及国内生产总值核算
        2.3.3 投入产出系数及模型
    2.4 本章小结
第3章 高铁经济特有产品识别及分类
    3.1 高铁经济卫星账户生产范围的界定
        3.1.1 SNA2008 的生产范围
        3.1.2 高铁经济卫星账户的生产范围
    3.2 高铁经济产业链与国民经济行业统计分类
        3.2.1 高铁经济产业链
        3.2.2 国民经济行业统计分类中有关高铁经济产业链的分类
    3.3 高铁经济特有产品的识别
        3.3.1 高铁经济产品的划分与分类
        3.3.2 高铁经济特有产品的识别原则和路径
        3.3.3 高铁经济特有产品的识别与行业小类
    3.4 高铁经济特有产品及特有产业分类
        3.4.1 高铁经济特有产品分类
        3.4.2 高铁经济特有产业分类
    3.5 本章小结
第4章 高铁经济宏观效应总量指标及核算框架的确定
    4.1 高铁经济宏观效应总量指标的确定
        4.1.1 高铁经济宏观效应作用机理分析
        4.1.2 高铁经济宏观效应总量指标的确定
    4.2 高铁经济卫星账户核算框架构建
        4.2.1 高铁经济卫星账户核算框架构建思路
        4.2.2 高铁经济卫星账户体系的基本框架
    4.3 高铁经济卫星账户基本核算
        4.3.1 高铁经济增加值核算
        4.3.2 高铁经济投入产出核算
        4.3.3 高铁经济固定资本形成核算
        4.3.4 高铁经济进出口核算
    4.4 高铁经济卫星账户扩展核算
        4.4.1 高铁经济劳动投入核算的作用
        4.4.2 高铁经济劳动投入核算的范畴
        4.4.3 常用的就业统计指标
    4.5 本章小结
第5章 高铁经济卫星账户基本表式
    5.1 高铁经济相关产品部门分类
        5.1.1 基于153 产品部门投入产出表分类
        5.1.2 基于42 产品部门投入产出表
        5.1.3 其他产品部门分类
    5.2 高铁经济增加值表
        5.2.1 生产法与收入法高铁经济增加值表
        5.2.2 支出法高铁经济增加值表与增加值总表
    5.3 高铁经济投入产出与固定资本形成总额表
        5.3.1 高铁经济投入产出表
        5.3.2 高铁经济固定资本形成总额表
    5.4 高铁经济卫星账户其他核算表
        5.4.1 高铁经济货物和服务进出口交易表
        5.4.2 高铁经济国际收支平衡表
        5.4.3 高铁经济劳动投入核算表
    5.5 本章小结
第6章 高铁经济卫星账户核算表测算及分析
    6.1 高铁经济比例的确定
        6.1.1 高铁经济比例计算的理想方法
        6.1.2 高铁经济比例计算的实际方法
        6.1.3 产品部门高铁经济比例测算结果
    6.2 高铁经济投入产出表的建立及结果
        6.2.1 高铁经济投入产出表建立方法
        6.2.2 高铁经济投入产出表测算结果
    6.3 高铁经济增加值测算
        6.3.1 生产法高铁经济增加值测算
        6.3.2 收入法高铁经济增加值测算
        6.3.3 支出法高铁经济增加值测算
        6.3.4 高铁经济增加值总表测算及分析
    6.4 高铁经济卫星账户其他总量指标测算
        6.4.1 高铁经济固定资本形成总额测算
        6.4.2 高铁经济货物和服务进出口总额测算
        6.4.3 高铁经济劳动投入总量测算
    6.5 本章小结
第7章 高铁经济产业关联及乘数效应测算与分析
    7.1 高铁经济的产业关联效应分析
        7.1.1 后向联系(拉动作用)分析
        7.1.2 前向联系(推动作用)分析
        7.1.3 高铁经济产品部门影响力和感应度综合分析
    7.2 高铁经济产品部门乘数效应分析
        7.2.1 高铁经济产品部门产出乘数效应分析
        7.2.2 高铁经济产品部门收入乘数效应分析
        7.2.3 高铁经济产品部门就业乘数效应分析
        7.2.4 高铁经济产品部门增加值乘数效应分析
    7.3 本章小结
第8章 结论与展望
    8.1 主要结论
        8.1.1 理论研究主要结论
        8.1.2 实证研究主要结论
    8.2 展望
参考文献
附录
攻读博士期间取得的成果
致谢

(2)债务、国家信用与霸权兴衰(论文提纲范文)

摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 选题背景与选题意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 选题意义
    1.2 相关文献综述
        1.2.1 经典霸权理论回顾
        1.2.2 债务与国家兴衰的关系
        1.2.3 信用理论的演化发展
        1.2.4 民族国家与财政国家的概念构建
        1.2.5 文献述评
    1.3 论文的主要内容与研究方法
        1.3.1 论文的主要内容
        1.3.2 论文的研究方法
    1.4 论文的创新之处与不足
第2章 国家信用的概念重建、理论基础及历史背景
    2.1 国家信用的概念重建
        2.1.1 国家信用的传统定义及其局限
        2.1.2 国家信用系统的三角结构:实力、制度以及金融市场
        2.1.3 优良国家信用担保的国家债务融资体系对霸权兴起的促进作用
    2.2 经济学与社会学理论下的信用内涵
        2.2.1 西方经济学的信用内涵
        2.2.2 马克思对信用的界定及其形式的划分
        2.2.3 社会学的信用内涵
    2.3 国家信用担保的国家债务融资体系的诞生
        2.3.1 欧洲近代国家公共财政的矛盾与惯性
        2.3.2 国家举债推动下的欧洲金融市场发展
        2.3.3 财政与债务问题牵引下的国家转型
第3章 荷兰公债成败与霸权兴衰的国家信用逻辑
    3.1 荷兰霸权兴衰的轨迹、理论以及公债信用的意义
        3.1.1 荷兰霸权兴衰的历史轨迹
        3.1.2 荷兰霸权兴衰的经典理论
        3.1.3 国家信用担保的公债体制对荷兰霸权兴衰的意义
    3.2 荷西争霸期间两国公债体制的绩效比较及其影响
        3.2.1 荷西公债体制的绩效差异:利率、期限以及额度
        3.2.2 荷西公债体制绩效差异对争霸战争结果的影响机制
        3.2.3 荷西公债体制绩效差异对本国经济金融发展的影响机制
    3.3 荷西公债体制绩效差异的根源:国家信用的优劣之别
        3.3.1 荷兰优良国家信用的来源:财富、自治政体、税收改革、公债市场化与稳定的金融市场
        3.3.2 西班牙国家信用低劣的根源:经济落后、王室专权、税制混乱
        3.3.3 荷兰霸权衰落的公债及国家信用逻辑:军事压力与财政改革迟缓
第4章 英国国债、金融革命与霸权兴衰的国家信用逻辑
    4.1 英国霸权兴衰的历史、理论与国债信用的意义
        4.1.1 英国霸权兴衰的历史逻辑
        4.1.2 英国霸权兴衰的经典理论
        4.1.3 以国债及国家信用视角研究英国霸权兴衰的意义
    4.2 英法国家债务融资体系及其绩效差异对两国霸权竞争的影响
        4.2.1 英法国家债务融资体系的起源与差异
        4.2.2 英法百年争霸战争过程中国家债务融资体系的绩效差异
        4.2.3 英法国家债务的市场化操作对金融市场乃至经济发展的深刻影响
    4.3 英法国家信用优劣差异的根源
        4.3.1 英国卓越国家信用的来源:特权垄断公司、国家安全、财政集中度、国债市场制度化与独立中央银行的监督
        4.3.2 法国国家信用不良的根源:财政改革受限、中央银行缺位及王权绝对专制
        4.3.3 英国国家信用先于且导致霸权衰落的逻辑:经济衰退、一战、金本位制与资本流出
第5章 美国国债、国家信用的起源和完善及其对霸权崛起的影响
    5.1 美国霸权的快速崛起、国债的起源与国家信用的思想渊源
        5.1.1 美国霸权崛起的历程
        5.1.2 美国国债的历史起源:独立战争时期的大陆贷款处票据与外债
        5.1.3 美国国家信用的思想渊源:汉密尔顿的国债信用思想
    5.2 美国国家信用初步完善所依托的六大支柱
        5.2.1 实力因素:制造业驱动经济增长
        5.2.2 制度因素:集中度更高的联邦制、以间接税为主的联邦税收体系
        5.2.3 金融市场因素:统一的国债市场、独立的中央银行以及与国际接轨的货币体系
    5.3 美国霸权崛起期国债与国家信用对实力的提升效应
        5.3.1 为工业革命与经济增长提供充裕且成本低廉的资金
        5.3.2 为华尔街金融体系的形成与发展奠定基础
        5.3.3 为美国参与的重大战争筹集军费
第6章 透视美国霸权现状及其未来的国家信用逻辑
    6.1 美元危机的本质与美元霸权的确立
        6.1.1 关于美国霸权是否衰落的讨论
        6.1.2 美国货币权力的演变:布雷顿森林体系的瓦解与美元霸权的确立
        6.1.3 美元危机出现与美元霸权确立的国家信用逻辑
    6.2 美国国家信用的现状、隐患以及替代者缺失
        6.2.1 美国国家信用的现状与优势
        6.2.2 美国国家信用衰落的内部隐患:国债主动违约风险、无底线量化宽松、财政纪律松弛
        6.2.3 欧元作为美元潜在替代者的国家信用缺陷
    6.3 美日英德法的国家信用测度
        6.3.1 体系构建与指标选取
        6.3.2 熵值法赋权
        6.3.3 结果分析
第7章 结论与启示
    7.1 1500 年以来的信用—霸权周期演进
        7.1.1 荷兰的信用—霸权周期
        7.1.2 英国的信用—霸权周期
        7.1.3 美国的信用—霸权周期
    7.2 美国信用—霸权周期的未来
        7.2.1 美国金融市场体系的风险累积
        7.2.2 全球化的分裂
    7.3 疫情后的中国选择
        7.3.1 中国的国债市场化道路、差距与对策
        7.3.2 央行独立性与财政纪律
        7.3.3 金融市场深化与开放
        7.3.4 提升产业科技竞争力夯实国家信用之基
参考文献
攻读博士学位期间的科研成果
致谢

(3)东旭光电债券违约的成因及经济后果分析(论文提纲范文)

摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于债券违约成因的研究
        1.2.2 关于债券违约风险的研究
        1.2.3 关于债券违约后果的研究
        1.2.4 关于债券违约应对的研究
        1.2.5 文献评述
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的基本框架
2 公司债券违约的理论概述
    2.1 债券市场概况
        2.1.1 债券相关概念
        2.1.2 信用债市场的发展状况
    2.2 公司债券违约的成因
        2.2.1 宏观经济环境因素
        2.2.2 政策与监管因素
        2.2.3 公司自身因素
    2.3 公司债券违约的后果
        2.3.1 债券违约对债券市场的影响
        2.3.2 债券违约对整个行业的影响
        2.3.3 债券违约对发行方的影响
    2.4 公司债券违约的理论解释
        2.4.1 资本结构理论
        2.4.2 行业生命周期理论
        2.4.3 委托代理理论
3 东旭光电债券违约的案例概述
    3.1 东旭光电公司概况
        3.1.1 东旭光电公司简介
        3.1.2 东旭光电债务状况介绍
    3.2 东旭光电发行债券情况介绍
        3.2.1 东旭光电债券发行情况介绍
        3.2.2 东旭光电偿债计划及偿债保障措施
    3.3 东旭光电债券违约事件过程
        3.3.1 发行债券,募资补充经营资金
        3.3.2 流动性紧张,到期债券无法兑付
        3.3.3 拟引入国资重组,股票短暂停牌
        3.3.4 出现信用危机,信用评级被下调
        3.3.5 债券再次违约,公司提出改变战略,聚焦主业
        3.3.6 出售部分资产,缓解流动性压力
4 东旭光电债券违约的成因与经济后果分析
    4.1 东旭光电债券违约的外因分析
        4.1.1 行业市场需求下降
        4.1.2 去杠杆背景下融资渠道受阻
        4.1.3 公司信用评级具有滞后性
    4.2 东旭光电债券违约的内因分析
        4.2.1 非相关多元化战略决策不当
        4.2.2 传统光电显示业务盈利状况下滑
        4.2.3 公司融资结构不合理
        4.2.4 关联方财务公司现流动性危机
    4.3 东旭光电债券违约的经济后果分析
        4.3.1 债券违约对公司信用评级的影响
        4.3.2 债券违约对公司股票价格的影响
        4.3.3 债券违约对公司发展的影响
5 结论与启示
    5.1 结论
    5.2 启示
        5.2.1 政府相关部门应加强融资监管,完善资本市场建设
        5.2.2 相关机构应推动信用评级体系改革,强化评级机构责任
        5.2.3 企业管理者应关注外部经济环境,规范经营和投资决策
        5.2.4 投资者应提高风险识别能力,提升风险意识
参考文献
致谢

(4)上市公司高派现动因及经济后果研究 ——以福耀玻璃为例(论文提纲范文)

摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 选题背景及研究意义
        一、选题背景
        二、研究意义
    第二节 国内外文献综述
        一、股利分配政策基础理论相关研究
        二、股利分配政策影响因素相关研究
        三、股利分配政策经济后果相关研究
        四、文献评述
    第三节 研究方法、研究内容及技术路线
        一、研究方法
        二、研究内容
        三、技术路线
第二章 上市公司高派现股利分配政策的相关概述和理论基础
    第一节 上市公司高派现股利分配政策的相关概述
        一、高派现的概念与类型
        二、影响上市公司高派现的因素
    第二节 上市公司高派现股利分配政策的理论基础
        一、信号传递理论
        二、代理成本理论
        三、“一鸟在手”理论
    第三节 上市公司总体派现情况分析
        一、派现公司数量有所上升,但总体水平不高
        二、股利分配形式以现金股利为主
        三、上市公司高派现总体情况
第三章 福耀玻璃高派现股利分配政策阐述
    第一节 福耀玻璃简介
        一、福耀玻璃的基本概况
        二、福耀玻璃的经营状况
        三、福耀玻璃的股权架构
        四、福耀玻璃所处行业现状
    第二节 福耀玻璃高派现股利分配政策实施情况分析
        一、福耀玻璃历年股利分配方案
        二、福耀玻璃股利分配情况和同行业比较
第四章 福耀玻璃高派现股利政策分析
    第一节 福耀玻璃高派现股利分配政策的主要影响因素
        一、企业的经济实力推动企业实施高派现
        二、生命周期因素
        三、缺少良好投资机会
        四、大股东控制的股权结构能左右股利政策
        五、向市场传递公司运营良好的信息
        六、政策因素
        七、公司“以人为本”的内控模式影响
    第二节 福耀玻璃高派现产生的经济后果分析
        一、财务效应分析
        二、企业价值和市场反应
第五章 福耀玻璃高派现股利分配政策的研究结论及启示建议
    第一节 福耀玻璃股利分配政策的研究结论
        一、高派现需要较强的经济实力
        二、股权结构影响股利政策
        三、高派现股利政策的影响具有双面性
    第二节 福耀玻璃的启示和相关建议
        一、应根据企业自身情况合理确定现金股利分配率
        二、加强对外投资,提高投资回报率
        三、加强公司监督,提高公司治理水平
        四、发挥自身优势,提高盈利水平
参考文献
致谢

(5)东旭光电债券违约案例分析(论文提纲范文)

摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 债券违约风险的成因研究
        1.2.2 债券违约风险的度量研究
        1.2.3 债券违约风险的防范研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究方法
    1.4 本文的基本框架
    1.5 本文的创新与不足
        1.5.1 研究创新之处
        1.5.2 研究不足之处
2 相关理论基础
    2.1 信息不对称理论
    2.2 财务困境理论
    2.3 委托代理理论
    2.4 本文使用相关模型
        2.4.1 Z-score模型
        2.4.2 KMV模型
3 东旭光电公司债券违约案例介绍
    3.1 东旭光电公司基本情况介绍
        3.1.1 历史沿革
        3.1.2 股权结构
        3.1.3 业务概况
    3.2 东旭光电公司债券违约过程
        3.2.1 债券发行情况介绍
        3.2.2 债券违约过程
    3.3 东旭光电公司债券违约后续应对策略
        3.3.1 展期兑付,保障运营
        3.3.2 聚焦主业,处置资产
        3.3.3 战略重组,寻求外援
4 东旭光电公司债券违约案例分析
    4.1 东旭光电公司债券违约内部原因分析
        4.1.1 公司战略规划激进
        4.1.2 大股东侵占利益严重
        4.1.3 公司财务状况不佳
    4.2 东旭光电公司债券违约外部原因分析
        4.2.1 宏观经济下行
        4.2.2 行业景气度下降
        4.2.3 信息披露制度约束力不强
        4.2.4 公司信用评级虚高滞后
    4.3 基于修正KMV模型的信用风险预警分析
5 东旭光电公司债券违约的经济后果
    5.1 对东旭光电公司的影响
        5.1.1 管理层开始不稳定
        5.1.2 企业再融资困难
        5.1.3 公司生产经营状况恶化
    5.2 对相关投资者的影响
        5.2.1 对股票投资者的影响
        5.2.2 对债券投资者的影响
6 东旭光电公司债券违约案例启示
    6.1 对发债公司的启示
        6.1.1 聚焦主业核心竞争力
        6.1.2 建立股权制衡机制
        6.1.3 完善公司内部控制
    6.2 对相关机构的启示
        6.2.1 对监管机构的启示
        6.2.2 对信用评级机构的启示
    6.3 对投资者的启示
参考文献
致谢

(6)东旭光电债券违约案例研究(论文提纲范文)

摘要
abstract
第一章 绪论
    第一节 选题背景与研究意义
        一、选题背景
        二、研究意义
    第二节 文献综述
        一、国内外文献综述
        二、文献评述
    第三节 研究内容与研究方法
        一、研究内容
        二、研究方法
    第四节 创新点及不足之处
        一、创新点
        二、不足之处
第二章 核心概念及理论基础
    第一节 核心概念
        一、债券违约
        二、信用评级
        三、信用风险
    第二节 理论基础
        一、信息不对称理论
        二、权衡理论
        三、阿特曼Z-score模型
        四、KMV模型
第三章 东旭光电债券违约案例介绍
    第一节 东旭光电简介
        一、历史沿革
        二、股权结构
    第二节 债券发行情况与违约过程
第四章 东旭光电债券违约影响因素分析
    第一节 外部影响因素分析
        一、宏观经济下行压力大
        二、去杠杆、严监管,融资紧缩
        三、新能源汽车补贴政策影响
    第二节 内部影响因素分析
        一、产业扩张效果不佳
        二、资金管理控制问题
        三、财务状况分析
        四、Z-score模型预警分析
    第三节 KMV模型分析
第五章 结论及建议
    第一节 结论
    第二节 建议
        一、把握宏观经济形势、行业发展状况,合理进行产业扩张
        二、严格控制自身违约风险,合理利用资金
        三、严格进行信用评级,提高专业性、精准性、时效性
        四、投资者强化目标风险辨别能力,优化投资组合
参考文献
致谢

(7)合并商誉减值研究 ——以安洁科技并购威博精密为例(论文提纲范文)

摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 商誉本质及确认相关研究
        1.2.2 商誉相关的并购定价研究
        1.2.3 商誉后续计量的相关研究
        1.2.4 商誉减值原因的相关研究
        1.2.5 文献述评
    1.3 研究内容与框架
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究框架
    1.4 研究思路与方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 创新与不足
        1.5.1 本文的创新点
        1.5.2 本文的不足
第2章 商誉相关基础研究
    2.1 相关概念
        2.1.1 商誉的定义和分类
        2.1.2 商誉的构成要素
        2.1.3 商誉的特点
        2.1.4 商誉减值
        2.1.5 业绩承诺
    2.2 商誉的基本理论
        2.2.1 超额收益论
        2.2.2 好感价值论
        2.2.3 价值评估理论
        2.2.4 委托代理理论
    2.3 商誉的制度背景以及减值风险防范性措施
        2.3.1 商誉计量的制度变迁
        2.3.2 商誉减值的相关制度规定
        2.3.3 商誉减值的防范性措施
第3章 安洁科技并购商誉减值案例概述
    3.1 市场环境下的企业并购现状
        3.1.1 近几年的并购热潮
        3.1.2 A股市场商誉确认及减值情况
        3.1.3 并购行为与商誉减值之间的关联
    3.2 并购双方简介
        3.2.1 并购公司简介
        3.2.2 标的公司的简介
    3.3 并购过程及商誉减值情况
        3.3.1 并购过程
        3.3.2 业绩承诺完成及商誉减值情况
    3.4 安洁科技商誉减值的经济后果
        3.4.1 营业利润缩水
        3.4.2 股价下跌
第4章 安洁科技商誉减值原因分析
    4.1 并购溢价过高
        4.1.1 收益法评估依据不足
        4.1.2 估值误差分析
    4.2 业绩承诺预期难以达到
        4.2.1 标的企业所处行业竞争激烈
        4.2.2 主营业务产品市场需求量下降
        4.2.3 新产品市场前景堪忧
        4.2.4 主要客户群体出货量下降
    4.3 商誉减值信息披露不充分
        4.3.1 可比公司商誉减值信息披露
        4.3.2 安洁科技商誉减值信息披露
第5章 安洁科技商誉减值防范评析及改进建议
    5.1 安洁科技商誉减值防范评析
        5.1.1 采用股份支付与现金支付相结合的方式
        5.1.2 业绩承诺补偿方案
    5.2 降低商誉减值风险改进建议
        5.2.1 慎重选择评估机构
        5.2.2 谨慎估值,合理控制溢价
        5.2.3 优化业绩承诺机制
        5.2.4 规范企业商誉减值信息披露
结论
参考文献
个人简历 攻读学位期间发表的学术论文
致谢

(8)东旭光电资本运作的经济后果案例研究(论文提纲范文)

摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状及评述
        1.2.1 国外相关研究现状
        1.2.2 国内相关研究现状
        1.2.3 文献评述
    1.3 研究内容与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新之处
第2章 相关概念和理论基础
    2.1 相关概念
        2.1.1 资本运作
        2.1.2 多元化经营
        2.1.3 核心竞争力
    2.2 相关理论
        2.2.1 规模经济理论
        2.2.2 市场势力理论
        2.2.3 协同效应理论
第3章 东旭光电资本运作案例介绍
    3.1 东旭光电经营概况
        3.1.1 东旭光电公司简介
        3.1.2 东旭光电股权结构及组织结构
        3.1.3 布局行业发展现状
    3.2 东旭光电资本运作动因
        3.2.1 巩固光电显示行业领先地位
        3.2.2 开展多元化经营布局
        3.2.3 延伸石墨烯下游市场
        3.2.4 发挥产业协同效应
    3.3 东旭光电资本运作实施过程
        3.3.1 引进战略投资人
        3.3.2 入局石墨烯产业
        3.3.3 布局新能源汽车市场
        3.3.4 其他资本运作事件
第4章 东旭光电资本运作的经济后果分析
    4.1 东旭光电资本运作的市场反应分析
        4.1.1 长期股价变动分析
        4.1.2 短期市场反应分析
    4.2 东旭光电资本运作对财务绩效的影响分析
        4.2.1 收入增长水平与利润增长水平不匹配
        4.2.2 核心竞争力严重缺失
        4.2.3 资金回流能力不足加剧资金链断裂风险
        4.2.4 资产负债结构失衡加大了偿债压力
        4.2.5 资产流动性受限削弱企业偿债能力
        4.2.6 客户议价能力不足加大营运风险
        4.2.7 成长期出现净利润的负增长
第5章 东旭光电资本运作的启示与建议
    5.1 企业实施资本运作需制定缜密的规划
        5.1.1 培养核心竞争力是多元化经营的前提
        5.1.2 平衡筹资来源降低外部融资依赖
        5.1.3 优化产业结构避免资金链断裂
        5.1.4 明确扩张主线并控制好扩张进程
    5.2 投资者需警惕企业财务报表异象
        5.2.1 警惕收入高爆发式增长
        5.2.2 慎重看待存贷双高现象
第6章 结论
    6.1 研究结论
    6.2 研究不足与展望
参考文献
致谢

(9)系族集团对僵尸企业洛阳玻璃的纾困研究(论文提纲范文)

摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景及研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容与研究方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 技术路线图
    1.3 可能的创新点
2 文献综述与理论基础
    2.1 文献综述
        2.1.1 系族集团的相关研究
        2.1.2 僵尸企业的相关研究
        2.1.3 纾困的相关研究
        2.1.4 文献评述
    2.2 理论基础
        2.2.1 预算软约束理论
        2.2.2 内部资本市场理论
        2.2.3 协同效应理论
3 案例背景
    3.1 玻璃行业概况
    3.2 洛阳玻璃历史沿革
    3.3 洛阳玻璃僵化过程及僵化程度分析
        3.3.1 洛阳玻璃逐渐僵化的过程
        3.3.2 洛阳玻璃的僵化程度分析
4 案例分析
    4.1 系族集团对洛阳玻璃纾困的动因分析
        4.1.1 洛阳玻璃具备拯救价值
        4.1.2 系族集团的战略布局需要
    4.2 系族集团对洛阳玻璃纾困的模式分析
        4.2.1 集团搭建上市公司资本平台
        4.2.2 “腾笼换鸟”促使转型升级
        4.2.3 高额资金扶持并吸引外部资金
        4.2.4 研究院搭配资本市场双向发力
    4.3 实施核心纾困手段后洛阳玻璃的市场反应及成长性分析
        4.3.1 短期市场反应不同但总体向好
        4.3.2 经营性盈利能力快速发展
        4.3.3 资产规模得到快速扩张
        4.3.4 研发创新优势明显提升
        4.3.5 生命周期发展势头良好
5 纾困过程中存在的问题和政策性建议
    5.1 纾困过程中可能存在的问题
        5.1.1 上市公司财务风险高,易产生路径依赖
        5.1.2 过度担保为集团带来偿债风险
        5.1.3 高关联交易可能影响集团的整体利益
    5.2 政策性建议
        5.2.1 上市公司要激发活力避免路径依赖
        5.2.2 上市公司要警惕投融资期限错配风险
        5.2.3 系族集团要完善财务风险防范机制
        5.2.4 政府要加强监管并营造高效的市场环境
6 研究结论与局限性
    6.1 研究结论
    6.2 局限性
参考文献
致谢

(10)保险资金入股对被投资公司的经济后果研究 ——基于南玻集团和久远银海的双案例分析(论文提纲范文)

中文摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的及意义
    1.3 研究思路及结构安排
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 结构安排
        1.3.3 研究方法
    1.4 研究创新
2 理论基础及文献综述
    2.1 本文相关概念界定
        2.1.1 保险资金入股概念
        2.1.2 经济后果范围界定
    2.2 理论基础
        2.2.1 委托代理理论
        2.2.2 恶性循环理论
        2.2.3 协同效应理论
        2.2.4 信息传递理论
        2.2.5 羊群效应理论
    2.3 文献综述
        2.3.1 保险资金运作特点研究相关文献
        2.3.2 保险资金入股动因相关文献
        2.3.3 保险资金入股经济后果相关文献
        2.3.4 文献评述
3 保险资金入股对被投资公司的经济后果理论分析
    3.1 保险资金入股对被投资公司公司治理的影响
    3.2 保险资金入股对被投资公司经营决策的影响
        3.2.1 保险资金入股对被投资公司经营政策的影响
        3.2.2 保险资金入股对被投资公司投资政策的影响
        3.2.3 保险资金入股对被投资公司筹资政策的影响
    3.3 保险资金入股对被投资公司财务绩效的影响
    3.4 保险资金入股对被投资公司市场反应的影响
    3.5 保险资金入股引发的风险
        3.5.1 资产负债金额错配风险
        3.5.2 资产负债期限错配风险
        3.5.3 资金来源不明增加杠杆风险
    3.6 本章小结
4 宝能系入股南玻集团案例分析
    4.1 案例介绍
        4.1.1 投资方——宝能集团
        4.1.2 被投资方——南玻集团
        4.1.3 入股历程
    4.2 宝能系入股南玻集团的动因分析
        4.2.1 宏观层面动因
        4.2.2 微观层面动因
    4.3 宝能系入股南玻集团的经济后果分析
        4.3.1 公司治理分析
        4.3.2 经营决策分析
        4.3.3 财务绩效分析
        4.3.4 市场反应分析
    4.4 案例小结
5 平安系入股久远银海案例分析
    5.1 案例介绍
        5.1.1 投资方——中国平安
        5.1.2 被投资方——久远银海
        5.1.3 入股历程
        5.1.4 战略合作内容
    5.2 平安系入股久远银海的动因分析
        5.2.1 发展健康险业务
        5.2.2 完善PPP生态布局
        5.2.3 研发能力相匹配
        5.2.4 投资利润回报高
    5.3 平安系入股久远银海的经济后果分析
        5.3.1 公司治理分析
        5.3.2 经营决策分析
        5.3.3 财务绩效分析
        5.3.4 市场反应分析
    5.4 案例小结
6 结论与启示
    6.1 结论
    6.2 启示与建议
        6.2.1 上市公司
        6.2.2 监管部门
参考文献
致谢

四、利用资本市场促进玻璃企业持续稳定发展(论文参考文献)

  • [1]基于卫星账户原理的高铁经济宏观效应评价研究[D]. 冒小栋. 江西财经大学, 2021(09)
  • [2]债务、国家信用与霸权兴衰[D]. 李黎明. 吉林大学, 2021(01)
  • [3]东旭光电债券违约的成因及经济后果分析[D]. 林鹤俊. 江西财经大学, 2021(10)
  • [4]上市公司高派现动因及经济后果研究 ——以福耀玻璃为例[D]. 张祎. 云南财经大学, 2021(09)
  • [5]东旭光电债券违约案例分析[D]. 黄勇. 江西财经大学, 2021(10)
  • [6]东旭光电债券违约案例研究[D]. 薛文嘉. 安徽财经大学, 2021(10)
  • [7]合并商誉减值研究 ——以安洁科技并购威博精密为例[D]. 刘慧倩. 华东交通大学, 2020(01)
  • [8]东旭光电资本运作的经济后果案例研究[D]. 高陈璐. 沈阳工业大学, 2020(01)
  • [9]系族集团对僵尸企业洛阳玻璃的纾困研究[D]. 沈晶晶. 河南财经政法大学, 2020(07)
  • [10]保险资金入股对被投资公司的经济后果研究 ——基于南玻集团和久远银海的双案例分析[D]. 葛忱. 苏州大学, 2020(03)

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利用资本市场促进玻璃企业持续稳定发展
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